2023年8月24日华阳集团（002906）发布公告称公司于2023年8月21日接受机构调研，Aspex王天聪、Keywise Capital林晓文、杭州锦成盛资产管理有限公司王松、杭州玺岸投资来祖骅、禾永投资管理(北京)有限公司张文乾、合晟资产徐华、恒生聚源王静、恒泰证券庞雪苹、弘尚资产梁东屹、红筹投资侯文宽、泓德基金王克玉 时佳鑫、泓铭同道崔丹维、KIM周志天、湖南轻盐李哲理、湖南湘江汇城私募基金梁文玉、湖州国赞投资管理合伙企业(有限合伙)郭玉磊、花旗证券林禧妤、华安证券邓军 史东骏、华宝基金管理有限公司王天乐 卢毅、华创资管王梓为、华创自营巩加美、华融自营向金玮、华杉投资段永强、Lazard卢盈文、华商张狄龙、华泰证券张端锋 谢龙 郑栋 张硕 陈诗慧、华泰资产管理有限公司王鹏 刘瑞、华体投资张若今 白钧予、华西银峰梁鹏、华夏李柄桦 董文翰 程海泳、华夏基金胡斌 董文翰、华夏久盈资产管理有限责任公司谢雯 赵佳、华夏未来资本管理有限公司梁善邦、汇百川基金管超、MacroPolo黄晨、汇丰晋信胡连明 徐犇、汇泉基金管理有限公司曾万平、汇添富基金卞正 左剑 赵剑 赵鹏程 陈潇扬 杨瑨 劳杰男、惠州创新投廖子铠、混沌投资黎晓楠、嘉实基金刘俣豪 马延超、坚果投资姚铁睿、建信养老金管理公司王新艳、江海自营罗萍、江苏瑞华投资控股集团有限公司王雨喆、Manulife李文琳、江西省金杜鹃私募基金管理有限公司胡博 雷松妮 申成、江信基金俞海洋、金鹰基金吴海峰、旌安投资韩蓄、旌安资管韩慧某 韩蓄、景顺投资杜丽娟、景顺长城基金管理有限公司曹雅倩、九泰基金黄皓、君宜资产李岳乘、开思基金倪飞、Marco Polo Pure Asset Management黄晨 邓咏梅、开证券股份有限公司杨焱予、凯恩(苏州)私募基金管理有限公司陈若伊、凯丰投资王方略 黄杨、理成资产郭军、路博迈亚洲有限公司肖笛、民生理财有限责任公司张作兴、名禹资产倪祯珉、明世伙伴基金黄鹏、明世伙伴基金管理(珠海)有限公司郑晓秋、摩根士丹利Stanley Wang Shelley Wang、MillenniumJerry Jiang、纳轩投资张青云、南充百盈商贸有限公司秦盛、南华基金徐超、宁银理财高晗 潘亚洲、诺安基金张强、诺昌投资左庆庆、诺德基金阎安琪 黄伟、磐泽资产马宇腾、鹏扬李沁、平安基金张文君、Pictet胡安琪、平安证券王德安 王跟海、平安证券资管李牧璇、璞信资本代岭、浦银理财陈金盛、前海联合彭波、前海圣耀资本唐羽锋、乾璐投资张迪 陈恩婷、勤辰资产吴昊、青岛鹿秀宁炜哲、青骊投资袁翔、PinPoint Asset Management王强 Lei Xu、清和泉资本柳超然、清水源吴伟、秋晟资产雷楚珊、泉果基金管理有限公司余海洋、群益投信李忠瀚 洪玉婷、人寿资产赵文龙 刘卓炜、锐意资本刘霄、瑞信证券董小轶、山东国惠基金王宇航 钱雪、山东铁路基金冯瑞淼 房皓婷、Point72泽西 宗灿 Christy曹、山西证券自营战泽昊、上海辰翔私募基金管理有限公司石佳艺、上海乘是资产李泰、上海翀云私募基金俞海海、上海顶天投资有限公司谈昶、上海复星高科技(集团)有限公司兰云、上海高澈投资管理有限公司苏伟伦、上海瀚伦私募基金管理有限公司汪帅、上海合远私募基金管理有限公司汪福强、上海弘尚资产管理中心(有限合伙)梁东屹、Baring盛博、Principal AM/信安资管Peter Luo、上海景领投资管理有限公司宋玖伟、上海久期投资有限公司高儒铠、上海君和立成投资管理中心(有限合伙)郭家辉、上海理臻投资张伟、上海庐雍资产管理有限公司彭永锋、上海钦沐资产管理合伙企业(有限合伙)杨郭浩、上海勤辰私募基金管理合伙企业刘志来、上海人寿保险股份有限公司方军平、上海彤源投资发展有限公司陆凤鸣、上海信托刘白、RaysCapitalWillow张、上海云汉赵元文、上海正心谷投资管理有限公司禄晨耕、上善如是王喜乐、上银基金尹盟、上证资管张钊溧、申万宏源证券戴文杰 朱傅哲、申万宏源证券有限公司(资管)吕磊、深圳博普科技有限公司何瑞琳、深圳达昊控股有限公司刘霄、深圳固禾私募证券基金管理有限公司张艳艳、UBS邹年轶 王佳怡 闵皓、深圳纽富斯投资管理有限公司刘伊霞、深圳前海博普资产管理有限公司章腾飞、深圳前海辰星私募证券投资基金管理有限合伙陈旭然、深圳市超淦贸易有限公司周馥嫒、深圳市红石榴投资管理有限公司何英 李珂静、深圳市金广资产管理有限公司李芳如、深圳市前海世传国际投资管理有限公司王家豪、深圳市榕树投资管理有限公司李敏生、深圳市尚诚资产管理有限责任公司黄向前 向红旭、深圳市晓扬科技投资有限公司刘扬、UG INVESTMENT ADVISERS LTD陈冬龙、深圳市裕晋投资有限公司杨烽、深圳市远望角投资管理企业(有限合伙)秦卓奕 虞光、深圳市正向投资管理有限公司李玉铜、深圳熙山资本管理有限公司胡星宇、深圳兴亿投资有限公司梁悦芹、慎知资产赵永健 张洪宇、生命保险资产管理有限公司舒强、施罗德基金孙雨、时机资本吴一新、拾贝投资季语、Value Partner廖欣宇、世纪证券自营李俊杰 陈峰、太平资产管理有限公司赵洋、泰达宏利基金杨楠森、泰康养老保险股份有限公司许蕙怡、泰旸创新成长6号王丛、唐融投资杨志煜、天安财险资管向磊、天铖资本简志鑫、天治基金管理有限公司林轩毅、同犇投资刘慧萍 余思颖、Willing Capital李灿、同创伟业王珏、彤源投资陆凤鸣、途灵资产赵梓峰、万家基金郑中天、万杉资本张轶乾、武汉慧石资产管理有限公司章舜哲、武汉美阳投资管理有限公司王涛、武汉盛帆投资集团股份有限公司王国强、西安瀑布资产管理有限公司孙左君、西部利得温震宇 吴桐、阿杏投资钱刚、西部证券雷肖依、西部自营吴佩苇 双星、西藏合众易晟投资管理有限责任公司钱镜如 虞利洪、西南证券白臻哲 冯安琪、相聚资本陈珺诚、象舆行投资徐晓浩、欣至峰投资梁雷、新华养老邱颖、鑫翰资本管理有限公司刘二杰、鑫然投资叶知民、百川财富(北京)投资管理有限公司杨心夫、兴合基金梁辰星、兴业基金徐立人、兴业证券自营部王俊、兴银成长资本黄腾达、兴银基金廉迪、兴银理财郦莉、玄元私募基金投资管理(广东)有限公司朱淑仪、寻常投资杜凡、野村证券应重熙 于欣可、一汽股权冷军、百年资产卓翔宇、颐和久富米永峰 闵宏巍、易方达李常、易鑫安资产管理王晓卓、易正郎投资管理有限公司黄朝豪、易知(北京)投资有限责任公司王晓强、翼虎投资林宇鑫、银华基金张一诺 范文韬 范昭楠、英国斯米克工业李怡欣、盈科创新资产管理有限公司包可欣、永安国富资产管理有限公司徐小明、柏乔投资卢尧之、永赢基金胡亚新、于翼投资杨宇豪、源峰私募基金黄斌、源乐晟韩一尘 蒲心怡、远望角投资张琳 秦卓奕、粤民投基金查鸿铭、长城证券陈逸同 金瑞、长江养老邱长伟、长江资管姚远、长乐汇资本有限公司张辰权、Franklin Templeton饶呈方 孙通、北京诚盛投资管理有限公司魏琦、长沙市长投产业投资有限公司喻偲睿、长盛基金管理有限公司张君平、长信基金陈佳彬、招银理财莫威格、肇万资产高文丽、浙江景裕资产管理有限公司陈曦、浙江纳轩张青云、浙江省发展罗亦旻、浙江同伴科技有限公司胡斌、浙江永禧永亿投资管理有限公司陈淑婷、北京鸿道投资管理有限责任公司王凯、浙商证券刘雯蜀 刘静一 王奕之、浙商资管马斌博、臻一资产项凯、正圆投资张萍、中保理想投资管理有限公司徐思远、中兵投资朱琰、中电科投资朱天辉、中国人保资产管理有限公司李爽、中国人民健康保险股份有限公司利铮、中国银泰投资有限公司朱瑶琪、北京京管泰富基金管理有限责任公司徐鹏、中航信托韩伟琪、中金李诗雯 孔杨、中金资本张炜林、中科沃土基金姚慕宇、中融鼎关劲鹏、中融基金邵思凝、中融人寿张慕尧、中天国富证券有限公司袁梦、中信保诚资管季相博 夏明月、中信固收刘济源、北京龙翔达蔡利民、中信建投胡天贶 顾辛迪 王定润、中信证券李景涛 陆天宇 龚嘉斌 程骥腾、中银证券朱朋 范啸宇、中英人寿保险有限公司黄翊鸣、中邮基金张迪 滕飞、中邮人寿保险股份有限公司孟东晖 朱战宇、紫阁投资沈璐、北京勤益科技投资管理有限公司韩华、北京深高私募基金管理有限公司高振华、北京征金资本管理有限公司卜长海、彬元资本罗凯、博鸿资产李俐慧、博时基金管理有限公司王乐琛、Fullerton刘宏、财通自营郭琦、财信吉祥人寿保险公司黄义凯、冲积资产赵阳、川流投资杨子平、创金合信基金管理有限公司李晗 梁雪、淳厚基金邓舒丹 刘俊、慈阳投资陈哲熙、大成基金李燕宁、大华继显Ken Lee Bella Lu、大家资产钱怡 王海瑜、GAAMYuki、大家资产管理有限责任公司王海瑜、鼎睿资本朱明远、东北证券上海研究所万陈鹏、东方基金股份有限公司刘璇、东海基金胡德军、东海证券黄涵虚、东吴基金欧阳力君 黄浦 陈军、东吴证券黄细里 谭行悦、东吴自营陈岚静、东兴自营苑博洋、Greenlane朱骏亮、东源投资董嘉鹏、东证融汇证券资产管理有限公司许恩源、东证衍生品自营翟淑星、敦和资管夏婷婷、方正富邦基金陈磊、方正证券资产管理分公司黄鹏、丰琰资产张恬、枫池资产孙关世奇、福建泽源资产管理有限公司曾洁、复华投信资产管理有限公司周振立、GREENLANE CAPITAL朱骏亮、复星恒利杨洋 唐莹莹、富安达基金孙绍冰、富国基金孙彬 安志鹏 浦梦洁、高盛资产管理(香港)有限公司邵冬妮、亘曦资产庄延、工银安盛人寿保险有限公司牛品、观富资产唐天、光大保德信基金管理有限公司詹佳、光大永明李辰、光证资管耿耘、GSAMAmy、广发基金饶云飞、广发证券彭悦滔 何其洋 于洋、广宇集团李斌国、国海资管吴正明、国华人寿王箫、国君资管丁仲元 冯自力、国联证券辛鹏、国寿安保孟亦佳 张标、国泰财保白培根、国泰投信张匡勋、Harmolands麦皓铭、国新证券股份有限公司向金玮、国信证券杨钐 郑仪娴、国元证券权益投资部付杰 刘乐 张晋、海南进化论私募基金管理有限公司杨云松 庄启臣、海南新物种私募基金管理有限公司刘霞、海南鑫焱创业投资有限公司陈洪、海通资管蔡骏临、杭银理财陈兰芳、杭州富贤杜群飞、杭州慧实私募基金有限公司章舜哲参与。

　　问：公司销售费用率和管理费用率下降的原因，以及汽车电 子业务毛利率增长的原因？

　　答：2023 年上半年公司销售费用率下降主要原因是产品质 量水平提升，售后服务费用开支减少；营收规模提升，销售人 员效能提升。管理费用率下降主要是股权激励成本减少、管理 14 水平提升及规模效应的体现。 汽车电子业务上半年毛利率为 21.88%，同比增长 1.08%， 主要是公司产品结构变化，高附加值产品占比提升，并通过优 化供应链管理、V/VE、成本管控、持续改善等多种有效举措， 实现毛利率增长。

　　答：今年上半年公司客户结构持续优化，大客户数量增多， 长安、奇瑞、吉利、长安福特、江淮、上汽等客户的营业收入 同比大幅增长。在订单开拓方面，客户群持续扩大，突破大众 SCNI、一汽丰田、上汽大众等新客户，承接了较多新订单项 目；新能源汽车订单占比持续提升；获得了多个重点海外平台 出口项目；2023 年以来公司接受众多合资及海外车企审厂并参 与产品项目竞标。 近期订单开拓接连取得新突破，包括座舱域控、数字声学 系统、屏显示类、信息娱乐系统、液晶仪表、车载无线充电等 产品在近期均获得新定点项目，拓宽了和长安马自达、吉利、 一汽、奇瑞、蔚来等客户的合作产品品类，承接了 Stellantis 集团、长安等客户的新订单项目。

　　答：公司精密压铸业务聚焦“轻量化”，目前以汽车关键 零部件产品应用为主，已连续多年实现业绩高增长，市场发展 前景广阔。公司持续加强与全球知名汽车零部件厂商及汽车主 机厂（包括新能源龙头车企）的深度合作，新能源和汽车电子 产品相关订单占比较大，产品布局从高精密中小件向中大件延 伸，根据在手订单和业务需求积极扩产，前期开拓的订单持续 放量，预计将继续保持高增长。

　　答：公司智能座舱域控产品已获得长安、长城、奇瑞、北 汽、宇通、中国重汽等客户的十多个项目，截至目前包括高通、 瑞萨、芯驰等主流芯片方案的座舱域控产品均已实现量产，并 15 持续获得新定点项目；公司推出的高性价比轻域控产品也获得 多个定点项目；围绕域融合和中央集成发展趋势，公司持续提 升软硬件技术创新能力，以客户需求为导向，推出舱泊一体、 驾驶域控产品，正参与项目竞标，并预研跨域融合、中央计算 平台。问公司裸眼 3D R-HUD 产品情况？下属公司华阳多媒体于 2023 年 4 月与美国 CY Vision Inc 签署战略合作协议，双方协同开发、推进裸眼 3D R-HUD 在 汽车领域的技术发展及落地。裸眼 3D R-HUD 可实现 3D 成像真 实体验，多焦面连续可变，有效解决炫晕等问题。公司已在今 年上海车展展出裸眼 3D R-HUD 产品。问公司未来资本开支计划及海外布局情况？公司今年下半年及明年资本开支计划主要是向特定对 象发行股票募投项目涉及的厂房建设及设备投入，目前按计划 有序推进中。基于业务发展和客户需求，公司加大力度开拓国 际市场，积极布局和拓展境外业务。问新玩家进入汽车智能化领域，对公司的影响及公司的优 势？汽车智能化发展前景广阔，吸引更多玩家进入，行业 竞争加剧的同时，产业生态合作也在加强，公司持续关注市场 动态。公司深耕汽车电子行业 20 余年，在客户资源、研发、生 产制造、供应链等方面形成了较强的竞争优势。公司目前是国 内智能座舱产品线最丰富的企业之一，部分产品线行业领先， 较新玩家具有先发优势。公司拥有较强的生态资源整合能力， 软硬件系统集成能力持续提升。

　　华阳集团（002906）主营业务：从事汽车电子、精密压铸、精密电子部件以及LED照明等业务。

　　华阳集团2023中报显示，公司主营收入28.68亿元，同比上升15.39%；归母净利润1.82亿元，同比上升11.64%；扣非净利润1.69亿元，同比上升13.25%；其中2023年第二季度，公司单季度主营收入15.52亿元，同比上升20.76%；单季度归母净利润1.04亿元，同比上升11.31%；单季度扣非净利润9594.69万元，同比上升14.55%；负债率40.09%，投资收益728.37万元，财务费用-164.73万元，毛利率22.23%。

　　该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级15家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为37.57。

　　融资融券数据显示该股近3个月融资净流入2303.0万，融资余额增加；融券净流入469.63万，融券余额增加。

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　　证券之星估值分析提示华阳集团盈利能力较差，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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