2023年4月2日汤姆猫（300459）发布公告称公司于2023年3月30日召开分析师会议，银华基金、农银汇理、太平资产管理、财通证券资管、恒越基金、申万菱信基金、泰信基金、华富基金、长江资管、煜德投资、银河基金、申九资产、平安资产、华泰柏瑞基金、中信资管、长安基金、国盛证券、安信证券、海通证券、富国基金、中信自营、青沣资产、明河投资、珠江人寿、利幄基金、果实资本、汇丰晋信、华夏基金、名禹资产、玄元投资、前海互兴、玖鹏资产、西部利得、宝盈基金、长城财富资产、朴石投资、永赢基金、摩根华鑫、鹏华基金、广发证券、蜂巢基金、兴全基金、中银证券资管、汐泰投资、星云投资、海通自营、富舜资产、凯丰投资、南土资产、汇添富基金、天宏基金、庐雍资产、泰康资产、健顺资本、人保资管、海富通基金、国金资管、敦和资产、招商银行总行、上海潼骁投资发展中心、嘉实基金、鸿商投研、睿扬投资、乾惕投资、华泰自营、瀚亚投资、民生加银、宏鼎投资、嘉合基金、上海冲积资产管理中心(有限合伙)、上投摩根基金、中欧基金、安信基金、华泰资产、中信证券、泾溪资产、澄升资产、太平基金、中信建投自营、中天自营、中英人寿、瑞达基金、华安基金、山西证券、复胜投资、泰德圣投资、国联证券、北京信托、苏银理财、鑫元基金、中电科投资、中天证券、金元证券、东吴基金、国新国证基金、北京凯思博、长江证券、东方证券资管、混沌投资、交银施罗德基金、中银基金、睿远基金、中信保诚基金、诺德基金、浦银安盛基金、长江养老保险、太平养老保险、兴业基金、长信基金、博道基金、永盈基金、中海基金、万家基金、兴业银行资管、西部利得基金参与。

　　答：公司将分阶段落实人工智能交互产品的规划。首先，公司将通过接入预 训练通识大模型，打造更为智能、人性化的线上交互内容；其次，为使终端产品 能更有价值地长期服务用户，公司计划自建与目前现有用户需求较为匹配的情感 陪伴、教育类等垂直领域的模型，自建的垂类模型直接接入公司研发的人工智能 交互终端产品，具有响应速度快、数据分类、用户使用习惯数据缓存、各类通识 大模型转换调度等主要功能；与此同时，公司在自建的算力基础设施基础上，通 过数据存储、数据标记与分析以及垂类模型训练，使公司的汤姆猫人工智能交互 终端产品最终实现个性化的智能交互与情感陪伴。 在全球化人才配置方面，目前，公司在中国、塞浦路斯、斯洛文尼亚、英国、 美国、西班牙、瑞士、新加坡等海外国家均设立了子公司或分支机构，积累了丰 富的移动应用研发、全球化运营等管理经验。后续，公司将进一步在全球范围内 （尤其是在美国、中国等地区）储备人工智能、算力基础设施领域一流人才以优 化人才结构，为公司创新、可持续发展奠定人才与技术基础。

　　答：根据公司“会说话的汤姆猫家族”IP 系列线上内容的用户地区分布情况， 公司海外及国内团队均在部署与生成式人工智能大模型相关的智能语音交互产品 的前期工作。其中，公司海外团队已经接入 Open I 的文本预训练通识大模型， 并开始接入测试 OpenI 所提供的 Embeddings 等技术服务。与此同时，国内亦 有百度、MOSS、三六零、华为等多家机构已发布或准备发布其预训练大模型， 公司将根据国内、国外接口的优劣分析对比、海内外用户分布以及相关政策等综 合因素选择适合公司的技术方进行合作。问除了公司的游戏场景上应用大模型，未来公司还会有哪些新的场景应用？为进一步贯彻汤姆猫家族 IP 的“交互”与“陪伴”属性，公司计划自建 与目前现有用户需求较为匹配的情感陪伴、教育类等垂直领域的模型。此外，公 司现有汤姆猫家族 IP 游戏产品除移动手机终端游戏场景外，公司已拓展了华为智 慧屏、车载智能终端、Rokid R 眼镜、Gamebud 智能游戏机器人等丰富的互动应 用场景，具有多场景延伸的优势。因此，未来公司在相关内容产品推出后，同样 可以覆盖线上、线下等多元终端场景。问公司汤姆猫 IP 系列游戏的用户画像情况如何？根据公司用户在汤姆猫家族 IP 系列游戏产品内自主填报的信息以及公司 统计，公司汤姆猫 IP 系列游戏产品覆盖多个年龄阶段，尤其是亲子用户群体。公 司“会说话的汤姆猫家族”IP 系列游戏产品的用户年龄结构为 13 岁以下的儿童 及他们的父母约占 45%，其他的约占 55%，其中，25-44 岁用户占总人数的 25% 左右。问公司在线下智能交互领域的规划如何？公司于 2021 年在海外市场推出了 GameBud Talking Tom 语音智能产品， 该产品的推出旨在进一步强化汤姆猫 IP 与用户之间的交互体验。在功能和玩法 上，GameBud Talking Tom 拥有两大核心功能，一是该产品可与公司旗下《汤姆 猫跑酷》《汤姆猫英雄跑酷》等游戏产品开展链接，通过游戏主播、游戏陪玩的 方式与用户进行互动；二是该产品拥有线下交流、语音互动等功能，可作为用户 日常生活中的“玩伴”。该产品在外观设计、交流语速等方面拥有一定的优势。 在产品的后续规划上，智能硬件产品不仅更为直接、易上手，同时还将有助 于构建更为丰富的交互场景、覆盖更多的用户群体。未来，公司将依据不同的交 互场景的需求，结合新的 I 交互技术，研发匹配的线上应用与线下终端产品， 为用户打造更智能、更逼真、更人性化的交互体验。问公司在 ChatGPT 相关技术应用上的主要优势是什么？公司深耕家庭娱乐和亲子互动类移动应用的开发与运营十余年，形成了 系列高品质应用产品与广为人知的 IP 形象。在人工智能技术迅速发展的背景下， 公司的主要优势体现在 （1）公司以“会说话的汤姆猫家族”IP 数字形象为核心内容，开发上线的 《会说话的汤姆猫》《会说话的狗狗本》《会说话的安吉拉》等游戏产品矩阵因 模仿人类说话、以及对用户的触摸、拍打做出即时反应、通过打电话与玩家互动 等创新性玩法，而风靡全球。“会说话的汤姆猫家族”IP 是最早与用户具有交流、 互动功能的数字“人物”之一，给全球用户留下了深刻的“交互”、“陪伴”特 征。汤姆猫家族 IP 旗下多款产品的交互玩法与 ChatGPT 技术的应用场景具有较 高的契合度； （2）十余年来，公司产品积累了庞大的用户流量。截至目前，汤姆猫系列移 动应用产品累计下载量超过 200 亿人次，全球月活跃用户数超过 4 亿人次，其中 超过 80%的活跃用户数来自于海外市场，全球庞大的用户基数是公司显著的优势； （3）公司深耕亲子互动移动应用，建立了一支涵盖技术研发、美术创意、发 行运营等方面的全球化一流研运团队，打造的汤姆猫系列移动应用在产品创意和 产品品质上深受用户与渠道的欢迎。在通识大模型的应用领域，公司拥有开发和 运营满足市场需求的移动应用的能力。目前，公司将汤姆猫 IP 形象植入语音智 能交互产品功能原型后，先后开发设计了语音识别、语音合成、内容过滤、昼夜 识别、角色动作、性格设定等功能，后续公司将在 GI（通用人工智能）相关的 基础技术之上，打造符合用户需求的高质量、沉浸式、智能化互动体验产品，使 得通用技术可以真正实现应用。

　　汤姆猫2022三季报显示，公司主营收入12.59亿元，同比下降10.18%；归母净利润4.0亿元，同比下降33.3%；扣非净利润3.85亿元，同比下降34.59%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入4.07亿元，同比下降16.12%；单季度归母净利润1.09亿元，同比下降41.77%；单季度扣非净利润1.07亿元，同比下降40.61%；负债率38.86%，投资收益1019.49万元，财务费用6137.63万元，毛利率94.46%。

　　该股最近90天内无机构评级。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入13.39亿，融资余额增加；融券净流入1423.68万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，汤姆猫（300459）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率。该股好公司指标2星，好价格指标0.5星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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　　证券之星估值分析提示汤姆猫盈利能力较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

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